Nuestra gente, enseñada por la amarga experiencia de los años 90, que nos “dio” “Khoper-Invest”, “Casa rusa de Selenga”, “Vlastinu” y, por supuesto, Sergei Panteleevich Mavrodi con su MMM, hoy, aunque a veces a nivel intuitivo, comprenda un signo de las palabras "pirámide financiera". Una estructura que emite valores no garantizados puede parecer a muchos una invención del siglo XX, "ligada" a las cotizaciones del mercado y al comercio mundial, pero la historia de las "pirámides financieras" se remonta a la antigüedad, cuando la humanidad aún no había conquistado el cielo e inventado el diesel. a principios del siglo XVIII, que luego se conocería como el Siglo de las Luces.
La Guerra de Sucesión española (1701-1714), en la que se enfrentaron Gran Bretaña y Francia, había devastado completamente sus reservas de divisas cuando se concluyó la paz, colocando a ambos estados al borde de la bancarrota. Gran Bretaña, cuyo presupuesto anual en ese momento era igual a 4 millones de libras, tenía una deuda externa de 50 millones, es decir, ¡gastó su presupuesto con 12,5 años de anticipación! En 1710, después de una serie de intrigas en el parlamento, el partido conservador llegó al poder liderado por Henry St. John, el vizconde de Bolingbroke y Lord Robert Harley. Los conservadores intentaron acelerar la conclusión de la paz y sacar al país de una guerra devastadora, para lo que lograron la destitución del poder del líder del partido Whig, John Churchill, duque de Marlborough, quien era un ardiente partidario de la guerra y comandante de las tropas británicas en Europa.
Después de sacar a los whigs del poder, los tories propusieron al parlamento un proyecto para pagar la deuda externa. Lord Harley propuso incluir en el borrador del acuerdo de paz una cláusula sobre el "aciento de negros", el derecho exclusivo a importar esclavos negros a Hispanoamérica. El comercio con las colonias españolas debía ser establecido por una sociedad anónima que, a cambio de este privilegio exclusivo, asumiría la obligación de saldar las deudas del gobierno por un monto de 10 millones de libras. El gobierno, a su vez, tuvo que pagar a la empresa un 6% anual, es decir, poco más de 500 mil libras anuales.
(Night Singer - Merchant) vende acciones de Bzhnyh Seas Company, Amsterdam, 1720
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En 1713, Gran Bretaña concluyó una paz separada y se retiró de la guerra, habiendo recibido, bajo los términos de un acuerdo de paz, el derecho de aciento por un período de 30 años. Sin embargo, pronto quedó claro que la cuota para la importación de esclavos negros no podía pagar las deudas británicas en la medida en que Lord Harley lo había imaginado. Además, no pudo establecer un banco para reestructurar la deuda pública, porque solo el Banco de Inglaterra tenía el derecho exclusivo de emitir según la ley.
Sin embargo, South Seas Company (como se nombró a la nueva sociedad anónima) continuó operando y emitió un paquete de valores garantizados por su acuerdo con el gobierno. Poco después del inicio de la empresa, en junio de 1714, Lord Harley se vio obligado a dimitir: los whigs lo acusaron a él y al vizconde de Bolingbroke de concluir una paz separada beneficiosa para Francia. El nuevo Lord Tesorero del país era el representante de los Whigs, Robert Walpole.
Recibo de pago de las acciones de la empresa South Seas
A pesar de que la empresa ha perdido patrocinadores en el gobierno, eligió regularmente su cuota para el haciento, al mismo tiempo, abriendo una nueva forma de generar ingresos a través del juego. En 1719, la junta directiva de la compañía sugirió que el gobierno asumiera más de la mitad de las deudas del estado al 5 por ciento anual hasta 1727 y al 4 por ciento anual en los años siguientes. La South Seas Company se convirtió rápidamente en el principal acreedor del gobierno, "aplastando" en la oposición incluso al Banco de Inglaterra, que no pudo interrumpir la propuesta final de la dirección de la empresa.
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Era necesario comprar el patrocinio de las autoridades: 1 millón 300 mil libras se destinaron a sobornos a altos funcionarios del gobierno que apoyaron la propuesta de la empresa. Todo esto desembocó en un feroz debate en el parlamento, durante el cual se enfrentaron el ministro de Hacienda, John Islaby (que apoyaba a la empresa) y Robert Walpole (que apoyaba al Banco de Inglaterra). En particular, Walpole dijo que la propuesta de la compañía es la esencia de la especulación bursátil y que el precio de las acciones aumentará en función de la emoción que los rodea, mientras que en esencia será un papel sin garantía. Sin embargo, los partidarios de South Seas Company y los parlamentarios sobornados por ella literalmente gritaron a Lord Walpole.
Jugando a las cartas con la estafa de los mares del sur
Mientras los estadistas debatían la ley, el presidente de la compañía, Sir John Blunt, lanzó una poderosa campaña publicitaria para atraer nuevos accionistas. Existían varios mitos ("lanzados" artificialmente entre la gente) de que la empresa supuestamente recibió una concesión para desarrollar minas de plata en Hispanoamérica, que pronto su facturación se multiplicaría muchas veces, etc. En medio del júbilo general, el gobierno aceptó la oferta de South Seas Company y las acciones del nuevo tramo volaron como pan caliente.
Si una acción con un valor nominal de 100 libras en enero de 1720 valía 128, entonces en febrero ya se vendió por 175, y en mayo, por 550. El crecimiento en valor fue proporcionado por un flujo continuo de fondos, lo que convirtió a la empresa en una pirámide clásica.
En mayo, el hijo de Lord Harley escribió: “La locura del mercado de valores es impensable. Este salvajismo va más allá de mi entendimiento, subyuga todos los corazones, lenguajes, mentes, como si fuera un manicomio, en el que estaban todos los lados a la vez: whigs, tories, jacobitas, papistas y otros”.
Sin embargo, como suele ocurrir con las pirámides, la subida da paso a la caída. En el mismo año, se aprobó la Royal Exchange Act, según la cual cualquier empresa tenía que recibir una carta estatal para hacer negocios. En el fondo, fue una certificación que permitió liquidar "oficinas" dudosas, sin embargo, como luego quedó claro, fue este acto el que cortó los pies de arcilla del coloso financiero. Varios miembros del Parlamento formularon preguntas razonables sobre la garantía de las acciones de la compañía, ya que el aciento no estuvo cerca de afectar la facturación de South Sea Company.
Mientras se desarrollaban los procedimientos, se difundieron por todo Londres rumores de que las acciones de la empresa no tenían respaldo financiero. El consejo de administración de la empresa intentó aumentar artificialmente el valor de los valores emitidos, pero la ola ya no pudo detenerse y en septiembre de 1720 el precio cayó a 150 libras por acción. Los inversores se apresuraron a las oficinas de la empresa para cambiar valores por dinero, y en octubre colapsó.
Callejón de intercambio durante el boom en el stock de los mares del sur, boceto del artista Granger, 1720
En diciembre del mismo año, el parlamento inició una investigación sobre las actividades de South Seas Company, confiscando la propiedad de sus directores. Se les prohibió salir de Inglaterra, pero el contable de Knight logró escapar a Francia, tomando todos los estados financieros. Estalló una auténtica guerra en el parlamento, convocado a la audiencia por el director de la empresa Craggs, en pleno fragor, incluso se ofreció a pelear con él en un duelo a todo aquel que se atreviera a dudar de su honestidad. John Blunt, quien fue acompañado a la audiencia, se negó a testificar contra él y sus colegas.
Como resultado, aún fue posible encontrar inconsistencias y rastros de falsificación en los papeles de la empresa, lo que permitió acusar a sus directores de fraude. El canciller del Tesoro, John Islaby, que fue enviado a la Torre por cargos de corrupción, también fue procesado. El director de la empresa Craggs murió en prisión sin recibir un veredicto judicial. En cuanto al resto de directivos de la South Seas Company no fue posible formular con claridad la acusación, por lo que se salieron con solo la confiscación de bienes.
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Directores de South Seas Company tratando de esconderse de los depositantes enojados
Miles de personas perdieron cantidades significativas, cientos se arruinaron. Entre los accionistas de la empresa que perdieron sus aportes se encontraba el físico Isaac Newton. Sin embargo, hubo un lado que pudo beneficiarse de todo esto, ese lado fue el gobierno británico, cuyas deudas se canjearon por acciones depreciadas, y para 1721 la deuda externa de Gran Bretaña era de solo 500 mil libras.
Escena de Market Alley por Edward Matthew Ward
¿Y Francia, contrincante de Inglaterra en la lucha por la herencia española? Sorprendentemente, las cosas fueron similares allí. Al final de la guerra, la deuda externa de Francia superaba los 3 mil millones de libras. El gobierno no pudo encontrar acreedores: los bancos de Europa se mostraron reacios a aceptar prestar dinero a Versalles, e incluso entonces, solo a tasas de interés enormes y por un período corto.
El Contralor General (Ministro) de Finanzas Noaille decidió "sacudir" a la comunidad judía, que controlaba la mayoría de los bancos en Francia: comenzó una verdadera "caza de brujas", cuando los judíos fueron interrogados con adicción por cargos de brujería, pero murieron por tortura, pero no se entregó dinero a la corona. … En un intento por encontrar fuentes adicionales de ingresos, el gobierno francés canceló muchos privilegios y libertades de la nobleza, redujo significativamente el tamaño del ejército, pero estas medidas no dieron el efecto que era necesario.
el objeto del deseo y la especulación: una décima parte de la Compagnie des Indes (en otras palabras, la compañía Mississippi).
Felipe de Orleans, regente del heredero menor y futuro rey Luis XV, en 1715 trató de devaluar la libra mediante una nueva acuñación: las monedas de oro y plata se retiraron de la circulación y se reemplazaron por monedas de la misma denominación, pero con una participación menor (20%) del metal precioso. Se desarrolló una feroz lucha contra los evasores de impuestos, incluso uno fue ejecutado de manera demostrativa. Sin embargo, en todo este caos, la mayor parte de las ganancias del tesoro fue saqueada por los asociados cercanos del regente, por lo que la situación continuó siendo crítica.
La salvación vino de donde nadie esperaba: en 1716 llegó a París el aventurero escocés John Lowe, quien presentó a Felipe de Orleans su proyecto para reestructurar la deuda real. El escocés propuso retirar gradualmente el dinero en oro de la circulación y reemplazarlo con bonos del gobierno. Para este negocio, se estableció un banco, que comenzó a emitir billetes. Gracias a la publicidad masiva y la difusión de los rumores necesarios, estos periódicos pronto ganaron popularidad entre la población, y pronto Lowe pudo comprar la deuda externa de la corona. Si al principio los billetes estaban asegurados con oro y plata, luego, en la ola de éxito, el banco de Low's empezó a imprimir billetes sin garantía. Así, este sistema también se convirtió en una pirámide clásica.
John Lowe
En 1717, se estableció la Mississippi Trade Company, cuyo director era el mismo John Lowe, y la provisión fue garantizada por su propio Banco Mundial. La empresa emitió un paquete inicial de 200 mil acciones por valor de 500 libras cada una, que inmediatamente se convirtió en objeto de una fuerte demanda. Las acciones podrían comprarse no solo por dinero, sino también a cambio de obligaciones gubernamentales. Por lo tanto, Lowe se convirtió en el principal acreedor de la corona francesa. El valor de las acciones creció, y pronto las 500 libras valían más de 10 mil. El dinero recibido de la emisión de acciones, la compañía de Lowe's lo invirtió en bonos del gobierno.
A principios de 1720, los accionistas reales comenzaron a retirar gradualmente dinero del banco a cambio de acciones. Esto provocó un verdadero boom entre los cortesanos, quienes decidieron que algo malo pasaba en la empresa y también se apresuraron a retirar sus depósitos. El gobierno trató de frenar el colapso emitiendo un decreto en febrero de ese año prohibiendo la posesión de monedas de más de 500 libras. Sin embargo, la situación estaba cobrando impulso como una bola de nieve. Pronto la burbuja estalló.
Caricatura holandesa de John Lowe y su compañía, 1720
La sociedad francesa literalmente se dividió en dos bandos: algunos exigieron colgar a Lowe en un árbol cercano como un estafador, otros creían que aún podía arreglar la situación y que personalmente no serían de ninguna utilidad para su cuerpo y confiscación de su propiedad. El regente permitió que el escocés abandonara Francia en secreto, pero se apoderó de todas sus propiedades y fondos que iban a la corona. Nadie iba a compensar las pérdidas a los depositantes ordinarios. Al igual que la "South Seas Company" inglesa, la oficina de Law pudo hacer lo principal: cubrir casi toda la deuda externa de Francia y, como sucede a menudo, los poderosos de este mundo nuevamente resolvieron sus problemas a expensas de las billeteras de los ciudadanos comunes.
En manos de los corredores, la moneda se convierte primero en acciones de la compañía Mississippi y luego en mal aire. 1720 año.
En este sentido, la interconexión de las dos pirámides parece muy interesante, porque tanto en Londres como en París sabían muy bien que había una estructura financiera seria al otro lado del Canal de la Mancha que garantizaría a sus inversores grandes beneficios. Los inversores ingleses han estado siguiendo al banco de Low desde 1717, y en mayo de 1719, el embajador británico en París recibió cartas confidenciales de sus parientes pidiéndole que les comprara acciones de la compañía Mississippi. Miles de británicos vinieron personalmente a Francia para comprar acciones de la compañía de Lowe's, razón por la cual el embajador Steyer apeló directamente al gobierno con una solicitud para que hiciera algo urgente para limitar la salida de dinero británico al exterior.
Boleto de la compañía de Mississippi
Mientras los británicos miraban los bonos franceses, los franceses y otros europeos invirtieron en South Seas Company. El banquero francés Martin, confidente de un grupo de inversores franceses, adquirió acciones de la empresa bajo el nombre de Charles McKay. El banquero holandés Cornellius, al describir lo que estaba sucediendo en la bolsa de valores de Ámsterdam a fines de abril de 1720, comentó que "todos los locos debieron haber salido a la calle". Uno sólo puede adivinar cuánto "temblaron" los mercados de valores europeos cuando en 1720 estos dos gigantes financieros quebraron.
Bernard Picard. Monumento a la edificación de la descendencia (1721).
