Se encuentra en la ladera sur de la pintoresca montaña Demerzhdi. A diferencia de muchas cadenas montañosas de Crimea, no solo consta de vapnyak, sino también de rocas duras. Vapnyak es arrastrado por el viento, pero las rocas permanecen, creando esculturas increíbles que parecen personas, animales e incluso criaturas sobrenaturales. Parecen cambiar su apariencia dependiendo de la iluminación, y el viento canta canciones ominosas, barriendo entre ellos.
Hay dos variantes del origen del nombre del valle. El líder de los nómadas decidió montar una herrería en la montaña, echó a los hombres fuertes de las aldeas para trabajar en ella. Desde entonces, el humo negro ha estado fluyendo a lo largo de las laderas de la montaña y una llama ardía sobre ella. Destruyó jardines y viñedos, secó ríos y lagos. Comenzó el hambre y la pestilencia en las aldeas. La aldeana Catherine se acercó al líder, le rogó que no destruyera a su gente, que apagara el fuego en la herrería.
Pero él solo se rió y la besó. La chica apartó al villano y él la mató clavándole una daga en la garganta. La montaña no pudo soportar tal atrocidad, las llamas brotaron de la cima y rodaron enormes rocas, las laderas temblaron y la niebla envolvió todo. Cuando se dispersó, la gente vio muchas estatuas que parecían personas corriendo. El pilar más grande, de 25 m de altura, se parecía a un líder y se llamaba "El Gigante". Cerca había una roca que parecía la cabeza de una mujer, se llamaba "Cabeza de Catalina".
La segunda versión dice que los grupos de turistas que pernoctaban en el valle fueron visitados por diversas visiones, y el pánico se apoderó del aullido del viento.
Los científicos creen que el Valle de los Fantasmas es una zona anómala típica, y las alucinaciones de los turistas son causadas por plantas, endémicas que solo crecen aquí. El valle se ha convertido en un lugar de peregrinaje para personas con habilidades extrasensoriales, que vienen especialmente para obtener energía de las esculturas de piedra.
